Capital budgeting là gì

  -  

Các sự việc cơ bạn dạng buộc phải chăm chú lúc học Reading 32 trong công tác CFA cấp độ 1

1 Hoạch định túi tiền vốn đầu tư

Hoạch định túi tiền vốn đầu tư (capital budgeting) là quy trình chủ thể giới thiệu quyết định về những dự án công trình vốn – dự án công trình kéo dài tự 1 năm trngơi nghỉ lên.

Bạn đang xem: Capital budgeting là gì

1.1 Các bước hoạch định túi tiền vốn đầu tư chi tiêu


*

1.2 Phân các loại dự án công trình hoạch định ngân sách vốn chi tiêu

Dự án

Đặc điểm

Dự án núm thể nhằm gia hạn chuyển động kinh doanh

(replacement project khổng lồ maintain the business)

Quyết định gồm yêu cầu duy trì vận động và quy trình vận động kia không.

Không buộc phải so sánh cụ thể.

Dự án sửa chữa để sút bỏ ra phí

(replacement project for cost reduction)

Quyết định có bắt buộc sửa chữa thiết bị đã lỗi thời nhưng lại vẫn cần sử dụng được bởi trang bị bắt đầu không.

Cần đối chiếu kha khá cụ thể.

Dự án mnghỉ ngơi rộng

(expansion project)

Để cải tiến và phát triển marketing và phải phân tích cụ thể để tham gia báo về cầu về sau.

Cần đối chiếu khôn cùng cụ thể.

Sản phđộ ẩm và hình thức mới

(new products and services)

Liên quan tiền cho các yếu hèn tổ không chắc chắn rằng.

Cần phân tích cụ thể.

Dự án bắt buộc

(mandatory project)

Thường bởi kinh nghiệm trường đoản cú các cơ quan chính phủ, cửa hàng bảo hiệm, liên quan đến vấn đề về an toàn hoặc môi trường thiên nhiên.

Thường không có hoặc lợi tức đầu tư rẻ tuy vậy tạo ra điều kiện mang lại đông đảo dự án tăng lãi khác.

Quyết định thực hiện dự án công trình hoặc ngừng hoạt động lĩnh vực tất cả tương quan để không phải tiến hành dự án.

Dự án khác

Khó nhằm so với bằng các tiêu chuẩn thông thường.

 

2 Nguyên tắc hoạch định ngân sách vốn đầu tư

Nguim tắc

Diễn giải

1. Quyết định dựa vào dòng tiền, ko dựa trên ROI kế toán

 

Dòng tiền tăng lên (incremental cash flows) = Dòng chi phí nếu như tiến hành dự án – Dòng chi phí nếu không triển khai dự án công trình. Dòng chi phí tăng lên liên quan cho quá trình ra ra quyết định.

Ngân sách chìm (sunk costs): chi phí đang xảy ra cùng không đổi khác dù là thực hiện dự án hay là không. giá thành chìm ko liên quan mang đến quá trình ra ra quyết định.

Ngoại ứng (externality): tác động của Việc thực hiện dự án công trình đến dòng tiền không giống của doanh nghiệp. Ngoại ứng liên quan mang lại quy trình ra ra quyết định.

Ngoại ứng tích cực (positive sầu externality): triển khai dự án tất cả ảnh hưởng lành mạnh và tích cực mang đến lợi nhuận của sản phẩm khác của chúng ta.

Ngoại ứng tiêu cực/Tự tước đoạt chiếm lệch giá (negative externality/cannibalization): triển khai dự án làm cho giảm doanh số của sản phẩm đang xuất hiện của chúng ta.

Dòng tiền thông thường (conventional cash flow): dòng tài chính chỉ thay đổi dấu một lần.

Dòng chi phí không tuân theo quy ước (conventional cash flow): dòng tiền đổi dấu hơn một đợt.

2. Dòng tiền được xem dựa vào ngân sách cơ hội

 

giá thành cơ hội (opportunity costs): dòng tài chính nhưng mà cửa hàng vẫn mất nếu tiến hành dự án này.

Ví dụ: nếu thực hiện dự án xây xí nghiệp sản xuất, cửa hàng phải tính ngân sách khu đất đai vào chi phí dự án, kế cả Lúc đất kia thuộc sở hữu của doanh nghiệp, vày còn nếu như không xây nhà máy, đơn vị rất có thể chiếm được lợi nhuận từ những việc buôn bán phần đất đó.

Xem thêm: Kinh Phí Công Đoàn Tiếng Anh Là Gì, Công Đoàn Tiếng Anh Là Gì

Chi phí cơ hội liên quan mang lại quá trình ra ra quyết định.

3. Thời điểm tạo ra dòng tài chính là một yếu tố quan tiền trọng

Quyết định hoạch định chế độ vốn bao gồm tính mang lại yếu tố quý hiếm thời hạn của dòng vốn, do đó dòng tài chính dấn trước có mức giá trị hơn dòng tài chính dìm sau.

4. Dòng chi phí được phân tích dựa trên các đại lý sau thuế

Quyết định thực hiện dự án hay là không quyên tâm đến quý hiếm cửa hàng – dòng tài chính mà lại đơn vị sẽ giữ lại được, ko quyên tâm đến số tiền đề xuất nộp cho cơ quan chính phủ. Do đó, đề nghị xét mang đến thuế trong tất cả các quyết định.

5. giá thành tài chủ yếu được phản ánh qua tỷ suất lợi tức đầu tư thử khám phá của dự án

Tỷ suất chiết khấu Khi phân tính hoạch định vốn đã bao hàm chi phí vốn của chúng ta. Do kia, không áp dụng chi phí tài thiết yếu vào ngẫu nhiên khoản tiền tạo thêm như thế nào. Chỉ gần như dự án công trình có ty suất ROI hy vọng to hơn ngân sách vốn bắt đầu đội giá trị cửa hàng.

Quá trình so với dòng tiền tăng lên phức hợp hơn lúc xét mang lại mọt tương quan giữa các dự án.

Các dự án công trình hòa bình hay các dự án vứt bỏ lẫn nhau Các dự án tự do (independent projects) là những dự án ko tương quan mang đến nhau cùng có thể được Review một phương pháp tự do dựa vào ROI của từng dự án. Ví dụ: Nếu A và B là nhị dự án công trình tự do với hồ hết mang lại lợi tức đầu tư cho công ty, chủ thể có thể thực hiện cả nhị dự án công trình. Các dự án sa thải lân nhau (mutually exclusive sầu projects) Khi chỉ một trong những những dự án công trình lời khuyên hoàn toàn có thể được phê chuẩn với các dự án cạnh tranh lẫn nhau. Ví dụ: Nếu A và B là nhì dự án sa thải lẫn nhau, chủ thể chỉ rất có thể triển khai một trong hai dự án công trình. Trình trường đoản cú những dự án (project sequencing): Một số dự án cần tiến hành theo trình tự, để bài toán tiến hành một dự án công trình sinh sống lúc này mở ra cơ hội nhằm thực hiên các dự án công trình không giống sau này. Không số lượng giới hạn vốn xuất xắc gồm số lượng giới hạn vốn Nếu đơn vị gồm nguồn vốn ko giới hạn (unlimited funds) thì đơn vị có thể triển khai tất cả các dự án công trình cơ mà hữu ích nhuận kỳ vọng lớn hơn chi phí vốn. Nếu công ty chỉ gồm một lượng vốn nhất thiết cùng những thời cơ chi tiêu có ích nhuận đòi hỏi nhiều hơn số vốn khả dụng thì chủ thể nên so với vốn đầu tư chi tiêu (capital reasoning). Mục tiêu: về tối nhiều quý hiếm mang đến cổ đông cùng với khoản vốn hiện nay có.

3 Các tiêu chuẩn đưa ra quyết định đầu tư

Tiêu chí

Diễn giải

Nguyên ổn tắc ra quyết định

Giá trị hiện nay ròng

(net present value – NPV)

Tổng quý hiếm bây giờ của tất cả dòng tiền tăng lên mong rằng lúc thực hiện dự án công trình.


*

*

Với những dự án độc lập:

NPV > 0: chấp nhận

NPV

Tỷ suất hoàn vốn đầu tư nội bộ

(internal rate of return – IRR)

Mức chiết khẩu để quý giá hiện tại của những dòng vốn tăng thêm hy vọng sau thuế bằng chi phí chi tiêu ban sơ của dự án công trình.


*

IRR > k: chấp nhận

IRR

cùng với k là tỷ suất ROI thử khám phá của dự án

Thời gian trả vốn

(paybaông xã period – PBP)

Số năm đề nghị nhằm thu hồi lại khoản đầu tư ban đầu.


*

Ưu điểm: đo tính tkhô giòn khoản của dự án

Hạn chế: xung quanh mang đến quý hiếm thời hạn của chiếc tiền

Với đơn vị bao gồm vấn đề về thanh khoản, PBPhường càng nđính thêm càng xuất sắc. Tuy nhiên, tránh việc ra đưa ra quyết định chỉ dựa trên PBP.. vị tiêu giảm sẽ nêu.

Thời gian hoàn vốn bao gồm tách khấu

(discounted paybachồng period)

Số năm bắt buộc để tịch thu lại khoản đầu tư ban đầu, tính dựa vào giá trị ngày nay của những dòng tiền.

Discounted PBPhường > PBP.

Không yêu cầu ra đưa ra quyết định chỉ dựa vào Xác Suất này do nó chỉ đề đạt tính thanh khô khoản, không phản ảnh ROI của dự án công trình.

Chỉ số lợi tức đầu tư

(profitability index – PI)

Tổng giá trị hiện tại của những dòng tài chính phân tách mang đến khoản đầu tư đầu tư ban đầu

PI > 1 (NPV > 0): chấp nhận

PI Đồ thị NPV

(NPV profile)

Đồ thị biểu diễn NPV của dự án sống những nút tỷ suất khuyến mãi khác nhau


 

Lưu ý:

Ưu điểm và yếu điểm của NPV và IRR

NPV

IRR

Ưu điểm

Đo trực tiếp cực hiếm tăng thêm mong rằng của công ty

Đo lợi nhuận bên dưới dạng Phần Trăm, cho thấy ROI bên trên một đồng vốn đầu tư.

Cung cấp báo cáo về biên an toàn.

Nhược điểm

Không xét đến quy mô dự án

Thứ đọng trường đoản cú ưu tiên của các dự án công trình loại bỏ lẫn nhau rất có thể khác so với lúc đối chiếu bằng NPV. khi kia, ra quyết định theo NPV.

Dự án với dòng tiền không theo quy ước rất có thể có tương đối nhiều IRR hoặc không có IRR.

Ví dụ: Một đơn vị sẽ suy nghĩ giữa hai dự án loại trừ cho nhau. giá thành vốn của người tiêu dùng là 12%. Mỗi dự án yêu cầu vốn đầu tư thuở đầu là $7 triệu với có dòng vốn sau thuế như bảng sau. Dự án như thế nào yêu cầu được phê duyệt? Phương pháp NPV với IRR tất cả dẫn cho Tóm lại tương đương nhau không?

 

Dự án 1

Dự án 2

Năm 1

$6.6 triệu

$3.0 triệu

Năm 2

$1.5 triệu

$3.0 triệu

Năm 3

$0.1 triệu

$3.0 triệu

Giải:

 

Dự án 1

Dự án 2

Nhập dữ liệu

CF: CF0 = – 7, C01 = 6.6, F01 = 1, C02 = 1.5, F02 = 1, C03 = 0.1, F03 = 1;

NPV: I = 12;

CF: CF0 = – 7, C01 = 3, F01 = 1, C02 = 3, F02 = 1, C03 = 3, F03 =1;

NPV: I = 12;

NPV

CPT: NPV = 0.16

CPT: NPV = 0.21

IRR

CPT: IRR = 14.15

CPT: IRR = 13.70

Trường thích hợp này, phương thức NPV cùng IRR dẫn cho kết quả khác nhau:

Nếu theo cách thức NPV, dự án công trình 2 phải được phê chăm chú vị tất cả NPV2 > NPV1.

Nếu theo cách thức IRR, dự án 1 phải được phê chuẩn y vày gồm IRR1 > IRR2.

lúc so sánh các dự án sa thải cho nhau, NPV là phương thức buổi tối ưu .

Xem thêm: Thanh Ghi Là Gì - Thanh Ghi Cpu Là Gì

Do kia, dự án 2 đề xuất được phê chú ý.

Phương pháp NPV là là thước đo trực tiếp mức biến đổi kỳ vọng của giá trị công ty Lúc tiến hành một dự án công trình vốn. Trên lý thuyết, một dự án công trình bao gồm NPV dương đã làm cho tăng giá trị cổ phiếu chủ thể tại mức khớp ứng. Tuy nhiên, trong thực tế, biến hóa vào giá chỉ cổ phiếu thường đến từ biến hóa trong kỳ vọng về dự án công trình bao gồm NPV dương của chúng ta.